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好股网:4月21日推荐牧原股份

来源:好股网  作者:佚名  发表时间:2016-04-22 11:00:05

【推荐理由】

牧原股份(002714):论业绩他最牛

公司公布一季报:报告期内,公司实现营业收入9.12亿元,同比增长82.48%。实现净利润3.68亿元,同比扭亏为盈(去年同期亏损2019万元)。实现每股收益0.71元。符合预期。业绩增长的来源:1-3月,公司对外销售生猪共48.8万头,同比分别增长21.7%;销售均价9.1元/斤,同比增长54.46%。

公司对中报预测超市场预期:一季报中公司预告中报预计实现净利润9.76-10亿元,同比增长1985%-2035%(约20倍)。核心假设:上半年外销生猪约115-120万头,同比增长约35-40%。上半年生猪均价9.8元/斤,完全成本5.7元/斤,头均利润820元以上(一季度头均利润750元)。生猪均价仍有望超预期,不绝对排除后期继续上修中报业绩的可能。

论盈利:原料成本+财务费用下降,盈利近历史高点。豆粕玉米价格同比回落15-20%,养殖成本下降10%以上。4月中旬,牧原、温氏养殖成本从15年下半年的6.3元/斤已降至5.6-5.7元/斤,后期随着原料成本将进一步下降以及出栏量提升后折旧费用的下降,成本有望进一步减少至5.3元/斤左右。另一方面,公司两次增发共有23亿元左右的资金用于偿还银行贷款,公司15年年底账面长短期贷款总额23.6亿元,预计今年可节约利息费用7000多万元。目前,牧原单头盈利在850元/头左右,未来有望持续上升至1000元/头的水平。

论猪价:预计上半年生猪存栏降幅持续扩大,9月猪价望创新高。由于15年1-6月能繁母猪存栏量加速下滑(同比降幅在14-16%之间),考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13个月传导期,预计16年上半年肥猪供给收缩加快,价格维持高位,淡季回调幅度有限。待4-5月后重启涨势,9月有望创新高(至少11-12元/斤)。我们预计16年生猪均价9.5元/斤,较15年均价上涨约27%。

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