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关注:中金公司-处理互联网金融相关风险的宏观意义

来源:好股网  作者:佚名  发表时间:2016-04-22 11:07:14

继e租宝和中晋等互联网金融平台因涉嫌违法活动而被曝光后,监管部门将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治,加强监管*。这有什么宏观影响呢?近年来互联网金融行业快速扩张。截至3月末,国内共有2,461家P2P运营平台,为2014年初的近三倍。P2P贷款余额从2014年1月的309亿元增至今年3月的5,040亿元,提高了15倍之多(图表1)。民营机构是该行业最大的参与者群体,占现有平台数量的92%,其他平台则由国资、银行、上市公司和风投等参与、投资或持有(图表2)。


互联网金融的快速扩张由创新驱动,也是金融抑制的结果。回报率超过10%的产品对大众投资者是有很大吸引力的。同时,它解决了一批无法从银行获得信贷的中小企业的贷款需求,填补了金融领域的一项体制空白,而且其利率通常比民间借贷利率还要低一些(图表3)。


由于监管相对宽松,行业风险似有累积。已有P2P理财涉嫌“旁氏骗局”的案例,也有违规为股市和楼市投资等进行配资的活动。平台倒闭和跑路等事件频发。其中,3月新增问题平台98家,而且该数量呈上升趋势(图表4)。


我们预期,中国将加大力度处理与互联网金融相关的风险,并在吸引投资、产品定价、借贷和风险控制等方面加强监管。其宏观影响可能包括:


行业或面临一定程度的重构,集中度上升。随着监管收紧、竞争加剧,平台倒闭数量可能还会增加。


潜在的流动性问题应该受到重视。如互联网金融风险集中暴露,可能导致较大规模的资金赎回和抽贷,引发流动性冲击。避险情绪若蔓延至其他市场,或进一步降低风险偏好,收紧整体流动性条件。


金融监管需要加强协调。P2P贷款仅占总贷款余额的0.51%,触发中国经济系统性风险的可能性较低。虽然金融监管框架改革尚无定论,但该行业的迅速崛起与风险情况表明,在日益市场化的金融体系下,完善的金融监管(包括适度的集中与有力的协调)至关重要,尤其当涉及一些新兴领域。

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